ESTABILIZACION CON CREDIBILIDAD

En Colombia, al igual que en otros países que han optado por la independencia de su banca central, los esfuerzos de estabilización generan situaciones conflictivas en la medida en que las autoridades monetarias y cambiarias pueden incidir en el comportamiento fiscal del gobierno, y éste puede presionar al Banco Central para que modifique sus políticas cuando estén generando altos costos para la actividad económica y la asignación de recursos. El problema es cómo compatibilizar los diferentes objetivos de política, en definitiva, la estabilidad de precios y el equilibrio del sector externo con el crecimiento económico y las metas de inversión pública. Con el objeto de lograr este propósito se dio un esfuerzo reciente de coordinación macroeconómica de corto plazo, basado en la necesidad de contrarrestar el desbordamiento del gasto público y modificar la política monetaria que venía asfixiando al sector productivo. Y la ganadora fue la actividad productiva y la estabilización futura. La cogestión de la política macroeconómica ha demostrado ser útil por lo que no es conveniente pensar en alterar la independencia y funciones del Banco de la República. Las presiones en este sentido sólo modifican las expectativas inflacionarias.