MAGIA ECONOMICA

La noticia curiosa de la semana en materia económica fue la propuesta discutida, y posteriormente rechazada por las autoridades fiscales y monetarias, de que el Tesoro Americano debería emitir una moneda de un trillón de dólares o fracciones, para de esa forma evitar el colapso del gobierno federal y manejar la amenaza de que el Congreso, dominado por la oposición Republicana, decida no autorizar el incremento de la deuda pública. La emisión se basa en una ley del 1997, que autoriza al Tesoro a hacer emisiones conmemorativas en cualquier denominación, sin que estas constituyan deuda; la propuesta es, a todas luces, legal aun cuando políticamente se trate de un nonato. La parte económica de la iniciativa es simple. El Tesoro emite la moneda y procede a depositarla con el banco central. A cambio de ello el banco monetiza el valor, posibilitando al gobierno a continuar pagando sus obligaciones, prescindiendo de la aprobación del legislativo. No hay riesgo de inflación, se argumenta, porque el banco retira circulante del medio a través de la elevación del encaje bancario o la oferta de títulos valores al mercado, con lo cual "esteriliza" la supuesta "emisión inorgánica" de dinero. ¿Cuán diferente es esta magia a la que se practica en la aprobación ortodoxa?: la respuesta es que, en lo económico, la diferencia es de forma y no de fondo; en lo político es todo lo opuesto. La resolución del Congreso autoriza subir el techo de la deuda mediante la emisión de bonos que son monetizados (al igual que la moneda). Políticamente, el acto de aprobación se sustenta en el equilibrio de fuerzas y los compromisos de la tradición democrática: prescindir del concurso legislativo en un tema tan importante como el gasto no es una opción viable.