TALON DE AQUILES DE LA ESTABILIZACION

El crecimiento de los depósitos en el sistema financiero ha sido de un 60 por ciento, como promedio anual desde septiembre de 1993 hasta enero de 1995, la tasa pasiva referencial fue de alrededor del 30 por ciento anual, y la cartera de préstamos creció un 100 por ciento. Este incremento podría sugerir un proceso de crecimiento de créditos vía capitalización total o parcial de intereses. Si la tasa de crecimiento de los depósitos supera con mucho a la tasa de interés pasiva referencial se diluye la necesidad de los bancos de exigir abono a los préstamos, o inclusive el pago de intereses. El comportamiento indicado es una consecuencia del proceso de monetización de los flujos de capital registrado desde septiembre de 1992, situación que cambia desde enero de 1995 cuando se redujeron esos flujos y la tasa pasiva empezó a superar al ritmo de crecimiento de los depósitos, consecuencias propias del tipo de programa de estabilización aplicado. El aumento de la cartera vencida es una causa más, y a la vez una consecuencia, para que las tasas de interés se mantengan altas, dándose un círculo vicioso. La solución debe darse por medio de una ación coordinada del Banco Central, la Superintendencia de Bancos y las instituciones financieras y bancos.