REGATEANDO POR EMETEL, I

Las autoridades del CONAM hicieron noticia la semana pasada al anunciar que el precio base de la licitación internacional de EMETEL, sería de US2.500 millones, lo que representaba, según ellos, US1.700 millones más que el precio postulado en la anterior administración, que supuestamente habría sido de US800 millones. El anuncio no fue lo suficientemente preciso y por ello se pueden hacer dos interpretaciones. La primera es que, al referirse al precio de los US2.500 millones, los actuales vendedores están hablando del 35 por ciento de la empresa, que se ofertaría a los inversionistas. Una interpretación alternativa es que tal precio se referiría al 100 por ciento de la empresa, valorada como negocio en marcha. Si el precio base de US2.500 millones es por el 35 por ciento, esto significa que el precio por el 100 por ciento sería de alrededor de US7.150 millones. De lograrse una transacción en esos términos, la venta implicaría una cotización superior a los US10.000 por línea instalada, y una relación precio/utilidades de alrededor de 80:1, a no dudarlo la relación más alta jamás alcanzada en transacción alguna de esta naturaleza en toda la historia de la humanidad. Bajo la interpretación alternativa, esto es que el valor de US2.500 millones se refiere al 100 por ciento de la empresa, la cifra sería incompatible con los parámetros referidos, y con los datos económicos de EMETEL, incluyendo el hecho de que la utilidad de la empresa para el último ejercicio fue de alrededor de US90 millones. El valor así postulado sería superior en alrededor de US1.700 millones al valor patrimonial en libros que consta en el balance de transformación de la empresa, pero inferior en unos US100 millones a la valoración de la anterior administración.