Políticas de estabilización y los costos de dolarizar Stephanie Schmitt-Grohe ; Martin Uribe

Seminario "El rol del Banco Central bajo dolarización" (Quito: mayo 22-23 2001).

El presente documento compara los costos en el bienestar de fluctuaciones económicas en una economía dolarizada con los asociados a diferentes regímenes monetarios pertenecientes a tres grandes familias: reglas en la tasa de depreciación de la moneda, persecución de objetivos de inflación y reglas que limitan el crecimiento del acervo de dinero. El análisis es conducido dentro de un modelo de optimización para una economía pequeña con precios rígidos. El modelo es calibrado para la economía mexicana y se encuentra determinado por tres choques externos: movimientos en los términos de intercambio en la tasa de interés mundial y en la tasa de crecimiento en los precios de las importaciones. Mostramos econométricamente que estos movimientos explican como mínimo un 45 por ciento de la varianza del error de proyección tanto de la producción como del tipo de cambio real en México en un horizonte de 8 a 16 trimestres. El modelo es congruente con los números observados en la economía mexicana, puede explicar la volatilidad y movimientos de indicadores macroeconómicos clave, tales como la producción, el consumo, la inflación y el tipo de cambio real. La dolarización es el sistema menos exitoso de los regímenes monetarios aquí considerados, ya que las comparaciones sobre el bienestar de las personas en los diferentes sistemas sugieren que los individuos están dispuestos a renunciar a entre 0.1 y 0.3 por ciento de su consumo en el estado estacionario no estocástico con tal de tener un régimen monetario diferente.