REALINEACION CAMBIARIA Y RESPUESTAS DEL MERCADO

El autor analiza la situación cambiaria desde 1995. Señala que la devaluación proyectada cuando se fijó la primera banda cambiaria fue del 12 por ciento, del 16 por ciento en la segunda fijación y del 20,5 por ciento en la tercera, aunque en la práctica la devaluación real fue del 28,85 por ciento durante 1995. Añade que el plan macroeconómico para 1996 propuso una devaluación del 16,5 por ciento, ausmiendo que la inflación anual sería del 18,7 por ciento y proyectando una paridad central para fin de año de S/. 3.257 y un techo de 3.420, y que luego del período electoral la situación motivó que, a partir del 12 de agosto, se realinie la banda con una subida de 8 puntos, con lo cual la nueva banda se proyecta con una pendiente del 18,5 por ciento. Indica que la paridad central se proyecta para el 31 de diciembre a S/. 3.570 y el techo a 3.748, con lo cual la devaluación estaría entre el 22 y 28 por ciento. Concluye que el mercado ha reaccionado de manera conservadora demostrando que los agentes económicos confían en el modelo implantado en 1993 y que el valor de la divisa no puede imponerse con decisiones que se aparten mucho de las previsiones iniciales.