AUSTERIDAD Y SAN AGUSTIN

Los guardianes de la austeridad en Europa contraatacan. Su relato emergente es más o menos el siguiente: Cuando algunos economistas hablaron de pánico y crisis de confianza, se referían a los propios. Los fondos de rescate y los Eurobonos eran y siguen siendo una invitación al riesgo moral. Inyectar dinero en el problema resultó ser innecesario. El problema de Europa es el de siempre: demasiado gasto. Ahora que los tecnócratas han sustituido a los populistas en los países mediterráneos de la eurozona, la austeridad fiscal sostenida resolverá el problema. Suena bien, ¿verdad? Si tan solo fuera cierto. La clave de la solución está en la célebre plegaria de San Agustín: "Señor, concédeme la castidad y la continencia, pero no todavía". El grueso del ajuste debe venir más adelante, y los mercados deben entenderlo así. Un pacto fiscal como el que se aprobó recientemente es útil para anclar las expectativas de un ajuste futuro, pero solo si el nuevo sistema es lo suficientemente flexible para ser políticamente creíble.