LA RILD QUE YA NO ALCANZA

El colchón de liquidez del que dispone el país para enfrentar problemas eventuales de iliquidez se ha achicado cada vez más En un reciente artículo en El Universo, mi colega y amigo Pablo Lucio Paredes se pregunta por qué la Reserva Internacional de Libre Disponibilidad (RILD) ha caído en los últimos tiempos y si eso representa un riesgo. Los niveles de la RILD han venido cayendo: las cifras del BCE al 22 de diciembre reportan 2 588 millones, frente a 4 040 en julio. En paralelo, los depósitos de las instituciones financieras en el BCE y las moneditas circulando suman más de 2 200 millones a fines de noviembre. En otras palabras, la RILD ya casi no alcanza para cubrir casi ninguno de los depósitos de las instituciones públicas en el BCE, que son cerca de 3 000 millones. Eso significa que esa plata ha sido utilizada o invertida en alguna otra cosa, que no forma parte de la RILD. Hay algunas razones para ello. Primero, cuando se decidió "eliminar" los bonos AGD heredados de la crisis bancaria, se quitó al balance del BCE un activo a cambio de nada, creando un hueco contable. Segundo, ha habido ciertas operaciones poco ortodoxas del Gobierno. Por ejemplo, considerar que, al subir el oro de precio en los mercados internacionales, esa "ganancia" (contable, ya que no se ha vendido el oro) podía ser parte de las utilidades del BCE y transferirse al Tesoro. Además, se destinó parte de los activos internacionales del BCE a prestar plata a la banca pública para que de créditos, a plazos más largos y menos líquidos. En ese momento, esa plata que formaba parte de la RILD pasa a formar parte de otros activos del BCE (préstamos a bancos públicos, por ejemplo) pero ya deja de ser parte de la RILD. Este tipo de decisiones ha ido achicando a la RILD. No significa que la plata desapareció: en parte fue gastada por el gobierno, en parte prestada a bancos públicos. Pero sí significa que el colchón de liquidez del que dispone el país para enfrentar problemas eventuales de iliquidez se ha achicado cada vez más, y está llegando a niveles demasiado bajos, por lo que proteger esa liquidez se vuelve cada vez más importante.