DEUDA ALTERA TASAS DE INTERES

La última subida de las tasas de intervención del Banco Central, del 21 al 26 por ciento para compra y venta, al 23 y 27 por ciento, respectivamente, aparece como una reacción del BCE ante una mayor incertidumbre económica de los agentes, motivada por un retardo en las anunciadas medidas del gobierno para controlar la situación fiscal. Este retardo, más la secuencia de paros, hacen cada vez más difícil sostener un comportamiento adecuado para alcanzar un acuerdo con el FMI. Y es de esperar que el Fondo requiera medidas para fortalecer los ingresos, antes de iniciar las negociaciones. La incertidumbre se ha reflejado en las tasas de interés y su volatilidad. A partir de agosto se aprecia un aumento en la volatilidad, en especial de la tasa básica. El margen entre la tasa pasiva referencial y la tasa básica, también se ha visto afectado. Los períodos de alza de la tasa de interés coinciden con un incremento del margen, porque el Banco Central trata de frenar la elevación de la tasa demandando recursos a través de las subastas. En definitiva, la actuación del BCE revela que la incertidumbre, volatilidad, márgenes y tasas de interés son elementos que estarán muy activos en las próximas semanas.