La impresión de billetes en la banca central moderna tendencias, costos y eficiencia Jorge Eduardo Galán Camacho, Miguel Sarmiento Paipilla

En este documento se estudian las tendencias en la producción de billetes durante el periodo 2000-2005 a partir de una muestra de 56 bancos centrales. Se encontró que ante el elevado crecimiento de la demanda de efectivo en los últimos años, los bancos centrales han implementado nuevas estrategias para ganar eficiencia en la producción de billetes; entre estas se destacan, la vinculación del sector privado por medio de distintas modalidades (e.g. asociaciones de riesgo compartido, creación de subsidiarias o compra de billetes a firmas especializadas). Con el objetivo de examinar los efectos de estas estrategias y de otras características de la impresión de billetes sobre los costos de producción, se estimó una función de costos bajo un modelo de datos panel con efectos aleatorios, donde se encontró que la estructura de denominación, el tamaño de los billetes y la modalidad empleada por los bancos centrales, son variables que afectan los costos de manera significativa. A su vez, se identificó que la impresión a cargo del gobierno es la modalidad más costosa; mientras que la vinculación del sector privado al proceso de producción disminuye los costos de forma importante. Basado en estos resultados, se empleó un modelo no-paramétrico de frontera eficiente con el fin de encontrar medidas de eficiencia técnica en costos y cambios en productividad de los bancos centrales. Se encontró que la mayoría de los bancos centrales han incrementado su nivel de eficiencia técnica durante el periodo, siendo más evidente en los bancos que realizan su producción con participación de terceros. Por su parte, mediante el cálculo del índice de Malmquist se identificó un moderado incremento en productividad, el cual obedece principalmente a incrementos en eficiencia de escala y en menor proporción a un cambio técnico.