LAS VARIABLES DE LA DISCORDIA

En los días previos al anuncio del programa macroeconómico para 1996, la economía estuvo marcada por un inusual movimiento del tipo de cambio y de las tasas de interés. Las autoridades enfrentaron esto por medio de la venta de dólares (unos US50 millones) y con el alza de las tasas de interés, que llegó a más del 100 por ciento. Sobre esto el gerente del Banco Central, Augusto de la Torre, dijo que las altas tasas son el mayor problema del entorno macroeconómico, que es necesario reducirlas y que el programa macroecnómico espera corregir el problema. Esto confirma que en la forma en que estaba concebido el modelo la tasa de interés representaba el único desfogue a las presiones sobre el tipo de cambio. Con los cambios introducidos al modelo se espera reducir el papel de ancla del tipo de cambio para que su controlada volatilidad logre estabilizar y reducir las tasas. El movimiento del techo de la banda cambiaria da lugar a un sistema de cuasi flotación y, al parecer, el piso y el techo no tienen mucho sentido debido a que el Banco Central interviene intrabandas.